C919成功取證，萬億市場即將開啟

　　C919成功獲頒型號合格證，首架機預計年底前交付第一家運營商中國東方航空。C919大型客機是我國首次按照國際通行適航標準自行研制、具有自主知識產權的噴氣式干線客機，于2007年立項，2017年首飛，2022年9月獲頒型號合格證，將于2022年底交付首架飛機。預計C919將在2023年實現批量交付、2025年具備年產50架的能力。

　　C919對標波音B737和空客A320，是民航主力機型。從空客和波音飛機交付情況看，單通道窄體客機如空客A320系列飛機和波音B737系列飛機為民航主力機型。截至2022年6月末，空客公司已累計交付10406架A320系列飛機。

　　民航市場空間廣闊，C919將躋身萬億市場。根據《中國商飛公司市場預測年報（2021-2040）》，未來20年，中國航空市場單通道噴氣客機需求量6295架，若按C919目錄價格6.53億元人民幣計算，國內單通道客機的市場空間4.1萬億元人民幣。根據中國商飛、空客和波音對未來民航市場的預測，全球民航客機市場空間約為中國市場的5倍。

　　C919作為后起之秀，擁有技術后發優勢和性價比優勢，訂單充足。相比競品機型，C919在整體設計上采用的先進技術更多、自動化程度更高，比同類飛機的油耗少12%-15%。價格方面，A320NEO系列飛機目錄價格為每架1.05-1.36億美元（2020年1月目錄價格），C919目錄價格為0.99億美元。截至2018年2月，C919大型客機國內外客戶達到28家，訂單總數達到815架。

　　C919實行“主制造商—供應商”模式。大飛機主要由機體、機載設備和發動機等構成，其中機體價值占比30%-35%，機載設備價值占比25%-30%，發動機價值占比20%-25%。C919飛機機體，如機頭、機身、機翼、艙門、雷達罩等部分，由國內供應商自主完成；飛機的航電、飛控等核心子系統，大多由海外供應商與中國公司在國內建立的合資公司提供；飛機發動機國外型號采用LEAP-1C，國產型號由中國航發商發研制生產。

　　建議關注大飛機產業鏈相關標的：寶鈦股份(行情600456,診股)、西部超導(行情688122,診股)、中航西飛(行情000768,診股)、楚江新材(行情002171,診股)、博云新材(行情002297,診股)、光威復材(行情300699,診股)、【愛樂達(300696)、股吧】(行情300696,診股)、四川九洲(行情000801,診股)等。

　　風險提示：產業鏈某些環節存在短板導致生產交付不及預期；宏觀經濟、地緣政治、客戶評價等影響導致市場需求不及預期；疫情反復導致民航業低迷以及行業競爭加劇等。